Arbitrage Trading Strategies
套利交易Arbitrage Trading：当两个或多个市场上相同或相关资产的价格不一致时，同时买入低价的、卖出高价的,从而无风险或低风险地锁定利润的一类交易策略。
套利是金融市场里最基本、最核心的概念之一。它基于一个理论前提：
在有效市场中，相同资产应该有相同的价格。
但在现实中，由于：
- 市场间的信息传递延迟（latency），
- 流动性差异，
- 投资者行为不同，
- 或交易成本、汇率、税收等摩擦，
价格会短暂偏离理论应有的关系。套利者的任务，就是发现这些偏差并利用它们获利。
双重上市套利（Dual Listing Arbitrage）
假设：
- ASML 在市场A 报价：买19.80 / 卖19.90
- ASML_DUAL 在市场B 报价：买20.00 / 卖20.10
可以看到同一股票：
- 在A市场可以买到19.90
- 在B市场可以卖出20.00 → 价差 = 0.10
🪙 策略：
- 在A市场 买入ASML（19.90）
- 同时在B市场 卖出ASML_DUAL（20.00）
- 获利约 0.10 - 成本（手续费+滑点）
当两边价格回到一致（例如都在19.95）时：
- 你平掉仓位，锁定利润。
股票–期货套利（Stock–Future Arbitrage）
理论上： $$ F = S \cdot e^{r\tau} $$
- \(F\)：期货价格
- \(S\)：现货（股票）价格
- \(r\)：无风险利率
- \(\tau\)：到期期限（年）
如果期货价格比理论价高太多：
- 期货被高估，股票被低估 → 策略：卖出期货、买入股票
当价格关系恢复时平仓，就能赚取差价。
证明：
情况1：如果期货价格太高（\(F > S \cdot e^{r\tau}\)）
套利者可以：
- 现在借钱买股票（花 \(S\) 元）；
- 同时在期货市场卖出（short）期货合约，约定到期以 \(F\) 价格交付股票；
- 到期时交付股票，获得 \(F\) 元；
- 同时还掉借款 + 利息 \(S e^{r\tau}\)。
利润 = \(F - S e^{r\tau} > 0\)。→ 有套利机会。
情况2：如果期货价格太低（\(F < S \cdot e^{r\tau}\)）
套利者可以：
- 现在卖空股票（获得 \(S\) 元现金）；
- 同时在期货市场买入（long）期货，锁定未来买回股票的价格 \(F\)；
- 将卖空所得 \(S\) 存入银行赚利息；
- 到期时用银行里的钱（含利息）买回股票，以 \(F\) 交割。
利润 = \(S e^{r\tau} - F > 0\)。→ 仍有套利机会。